报告公司投资评级 - 报告维持恒瑞医药的中性评级 [1] 报告的核心观点 - 3Q24 收入延续高增速,但利润率承压 [2][3] - 下调目标价至45元,对应6%潜在股价降幅 [1][3] - 关注重点包括白紫仿制药在美国的销售、出海进展、以及大品种后续集采情况 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入和毛利润预测保持不变 [4] - 2024-2026年归母净利润预测下调约3% [4] - 2025年市盈率预测为45.9倍 [6] - 2024-2026年毛利率维持在85.8%-86.3% [4] - 2024-2026年净利率下降至21.3%-24.1% [4] - 2024-2026年ROA、ROE和ROIC均有所提升 [12]