报告公司投资评级 报告维持对洽洽食品的"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 2024年Q3公司营收同比增长3.72%,同比增速环比Q2有所改善,主要得益于零食量贩及海外渠道的快速增长[2][3] 2) 2024年Q3公司毛利率为33.11%,同比提升6.31个百分点,主要得益于葵花籽原料成本下降以及销售规模扩大带来的单位固定成本下降[4] 3) 2024年Q3公司销售费用率和管理费用率同比均有所下降,带动净利率同比提升2.27个百分点至15.57%[4] 4) 公司2024-2026年营收和净利润预计将保持11%和11%左右的增长[6] 财务数据总结 1) 2024年Q1-Q3公司实现营收47.58亿元,同比增长6.24%;归母净利润6.26亿元,同比增长23.79%[2] 2) 2024年Q3单季度公司实现营收18.59亿元,同比增长3.72%;归母净利润2.89亿元,同比增长21.4%[2] 3) 公司预计2024-2026年营业收入将分别达到75.41/81.71/87.78亿元,同比增长11%/8%/7%;归母净利润将分别达到9.58/10.61/11.74亿元,同比增长19%/11%/11%[6] 4) 公司2023-2026年的ROE将维持在15%-17%的水平,估值PE为14.33-21.98倍[6]