报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩持续增长 - 公司在大客户零部件、模组、整机组装等产品份额稳步提升,带动收入和利润持续增长 [2] - 公司通过在底层材料、制造等环节的不断创新优化,盈利质量持续优化 [2] - 24Q3 现金流环比+31.7% [2] 苹果业务前景看好 - 苹果 AI 上线在即,25 年为苹果创新和销量大年 [3] - 24Q3 iPhone 销量同比+3.5%,预计 10 月底苹果 AI 功能将正式上线,有望抬升新机销量 [3] - 25 年 iPhone 17 搭载 AI 功能更成熟+硬件大升级,公司深度受益 [3] 汽车业务高速增长 - 24H1 汽车业务收入实现同比+48.3%的高速增长 [3] - 收购莱尼将提高立讯汽车业务增速,加速立讯汽车业务出海口战略实施 [3] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司 2024-26 年营业收入分别为 2,644 亿元、3,093 亿元和 3,402 亿元,同比增长 14%、17%和 10% [1] - 预计公司 2024-26 年归母净利润分别为 135 亿元、168 亿元和 197 亿元,同比增长 23%、25%和 17% [3] 估值水平 - 预计公司 2024-26 年 PE 分别为 23 倍、19 倍和 16 倍 [3] - 预计公司 2024-26 年 PB 分别为 4.6 倍、3.7 倍和 3.1 倍 [1] 主要财务指标 - 预计公司 2024-26 年毛利率分别为 11.5%、11.7%和 11.7% [4] - 预计公司 2024-26 年净利率分别为 5.4%、5.7%和 6.1% [4] - 预计公司 2024-26 年 ROE 分别为 16.2%、17.0%和 16.7% [4] - 预计公司 2024-26 年 ROIC 分别为 14.0%、15.1%和 15.5% [4]