报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入4.49亿元,同比下滑52.45%,实现归母净利润-1103.59万元,同比下滑106.3%,实现扣非归母净利润-2071.23万元,同比下滑113.44%；其中2024Q3公司实现营业收入1.06亿元,同比下滑67.57%,实现归母净利润-2864.87万元,同比下滑159.52%,实现扣非归母净利润-3061.5万元,同比下滑182.01% [4] - 受地产疲弱影响,公司营收规模承压,但线下渠道拓展开始收效,份额实现较大程度提升。2024年1-9月亿田集成灶线上市场销售额/销售量份额分别为15.2%/10.5%,分别同比-1.3pct/-1.17pct,线下市场销售额/销售量份额分别为12%/11.2%,分别同比+3.93pct/+3.42pct [4] - 规模下降导致费用率大幅提升,2024年前三季度公司毛利率同比下降10.74pct,销售费用率同比+3.58pct,管理费用率同比+4.81pct,研发费用率同比+2.69pct,综合使公司2024年前三季度经营利润为-2177.42万元,同比下滑113.39% [5] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为0.32、0.71和1.34亿元 [5] - 2024年前三季度公司经营性现金流净额同比下滑103.37%,主要系订单下降导致回款减少,其中Q3同比下滑76.32% [5]