报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 高速光模块需求旺盛,公司业绩持续增长。2024年前三季度,公司受益于算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来800G和400G高端光模块销售的大幅增加,前三季度实现营业收入173.13亿元,同比增长146.26%;实现归母净利37.53亿元,同比增长189.59%。[1] 2) 全球化布局巩固优势,高速光模块放量有望带动公司业绩持续增长。公司高端光模块业务占主营业务的90%以上,光模块产品海外销售占比较高,为满足海内外客户需求的持续增长和保障供应链稳定,公司在国内、北美、东南亚多地建立了研发中心、生产基地、销售机构等,构建了全球化运营格局。此外,800G及1.6T需求的增长有望带动公司业绩持续增长。[1] 3) 预计公司2024-2026年营业收入增速分别为137.93%、42.63%和26.09%,归母净利润分别为49.89亿元、79.82亿元、105.07亿元,当前股价对应PE分别为35.1、22.0、16.7倍。[1][2] 财务数据总结 1) 2024年前三季度,公司实现营业收入173.13亿元,同比增长146.26%;实现归母净利37.53亿元,同比增长189.59%。[1] 2) 预计公司2024-2026年营业收入分别为255.02亿元、363.74亿元、458.65亿元,归母净利润分别为49.89亿元、79.82亿元、105.07亿元。[2] 3) 公司2022-2026年营业收入增速分别为25.29%、11.16%、137.93%、42.63%、26.09%,归母净利润增速分别为39.57%、77.58%、129.54%、59.98%、31.64%。[2] 4) 公司2022-2026年毛利率分别为29.31%、32.99%、35.24%、38.00%、39.17%,净利率分别为12.80%、20.60%、20.07%、22.46%、23.38%,ROE分别为10.22%、14.94%、26.20%、29.79%、28.34%。[4] 5) 公司2022-2026年每股收益分别为1.53元、2.71元、4.45元、7.12元、9.37元,对应PE分别为102.3倍、57.8倍、35.1倍、22.0倍、16.7倍。[2][3]