报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入753.84亿元,同比增长16.53%;归母净利润64.08亿元,扭亏为盈 [1] - 生猪价格上涨,成本下降,公司业绩向好 [2] - 公司生猪产能稳步发展,养殖成绩持续改善 [3] - 黄鸡生产稳定,成本控制良好 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为1.19元、1.62元、1.54元,对应动态PE分别为16/12/12倍 [3] 报告分析内容总结 业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入753.84亿元,同比增长16.53% [1] - 公司前三季度实现归母净利润64.08亿元,扭亏为盈 [1] - 第三季度实现营收286.44亿元,同比增长21.89%;实现归母净利润50.81亿元,同比增长3097.03% [1] 养殖业务表现 - 生猪价格上涨,成本下降,公司业绩向好 [2] - 报告期内,公司销售肉猪累计收入为439.14亿元,同比增长34.02% [2] - 报告期内公司毛猪销售均价19.48元/公斤,同比上升23.6% [2] - 报告期内,毛鸡销售均价13.15元/公斤,同比下降10.18%;肉鸡累计销售收入244.63亿元,同比下降2.56% [2] - 8月份肉猪养殖综合成本约6.9元/斤,7月份毛鸡出栏完全成本约5.9-6元/斤,较去年第四季度分别下降约1.25元/斤和0.6元/斤 [2] - 第三季度公司毛利率25.28%,同比增长16.49个百分点;净利率为18.18%,同比增长17.54个百分点 [2] 产能及成本情况 - 公司生猪产能稳步发展,养殖成绩持续改善 [3] - 2024年前三季度公司销售肉猪2156万头,同比增长17.69% [3] - 公司9月销售肉猪251万头,环比增长6.65%,同比增长10.84% [3] - 截至7月末,公司能繁母猪约164-165万头,后备母猪充足 [3] - 1-7月份,公司肉猪养殖综合成本降至7.3元/斤左右,已进入年初制定的成本目标区间 [3] - 8月份肉猪养殖综合成本更是降至6.9元/斤 [3] - 黄鸡生产稳定,成本控制良好 [3] - 2024年公司三季度销售肉鸡8.71亿只,同比增长1.04% [3] - 上半年,公司毛鸡出栏完全成本降至6.2元/斤左右,同比下降0.8元/斤 [3] - 二季度的毛鸡出栏成本为6.1元/斤,到了7月份毛鸡出栏完全成本约5.9-6元/斤 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为1.19元、1.62元、1.54元,对应动态PE分别为16/12/12倍,维持"买入"评级 [3]