报告评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 前三季度业绩下滑,研发费用率大幅提升 [9] - 公司为国内高端石英龙头,持续推进新产品研发 [9] - 航空航天需求复苏为公司业绩改善的催化剂 [9] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营业收入13.14亿元(-12.1%),归母净利润2.35亿元(-42.8%) [9] 2) 2024年前三季度毛利率为42.4%(-8.2pct),净利率为18.5%(-10.7pct) [9] 3) 2024年前三季度销售费用率1.62%(+0.4pct),研发费用率15.02%(+4.76pct),财务费用率0.14%(+1.25pct) [9] 4) 预计2024-2026年EPS分别为1.12元、1.46元、1.84元 [10] 5) 预计2024-2026年营收增速分别为17.6%、27.6%、21.1%,净利润增速分别为7.9%、31.1%、26.1% [10] 行业地位及竞争优势 - 公司是全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一,是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商 [9] - 公司持续推进新产品研发,已开发半导体高端制程和光学用大尺寸合成石英玻璃材料的装备和技术 [9] - 子公司合肥光微光掩模基板精密加工项目建成投产,填补了国内光掩模版精加工领域的空白 [9]