报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度实现收入104.07亿元,同比增加21.28%;归母净利润14.91亿元,同比增加29.88%;扣非归母净利润14.05亿元,同比增加26.52% [2] - 2024年第三季度单季度收入42.41亿元,同比增加29.39%,环比增加20.87%;归母净利润6.04亿元,同比增加34.95%,环比增加15.34%;扣非归母净利润5.65亿元,同比增加31.34%,环比增加13.01% [2] - 2024年前三季度毛利率为31.42%,同比增加1.32个百分点;净利率为14.6%,同比增加0.76个百分点 [2] - 2024年第三季度毛利率为30.96%,同比减少0.85个百分点,环比减少1.58个百分点;净利率为14.68%,同比增加0.63个百分点,环比减少0.57个百分点 [2] 费用管控 - 2024年前三季度期间费用率为14.50%,同比增加0.33个百分点 - 财务费用0.28亿元,同比增长314.31%,主要系汇率变化影响汇兑损益,以及利息收入增加 - 管理费用2.59亿元,同比增长14.85% - 研发费用7.35亿元,同比增长17.12% - 销售费用4.88亿元,同比增长29.47% [3] 投资计划 - 公司加大投入生产基地建设,前三季度在建工程增加3.49亿元,比期初值增加327.79% - 公司控股子公司计划投资"高压智能组合电器(GIS)生产基地建设项目",项目计划总投资3亿元 [3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收分别为150.46、180.78、216.15亿元,对应增速分别为20.8%、20.2%、19.6% - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.32、25.24、30.97亿元,对应增速分别为30.3%、24.2%、22.7% [4] 财务指标总结 - 2024-2026年营业收入分别为15,046、18,078、21,615百万元,增长率分别为20.8%、20.2%、19.6% [4] - 2024-2026年归属母公司股东净利润分别为2,032、2,524、3,097百万元,增长率分别为30.3%、24.2%、22.7% [4] - 2024-2026年每股收益分别为2.62、3.26、4.00元 [4] - 2024-2026年PE分别为28倍、23倍、19倍 [4] - 2024-2026年PB分别为4.8倍、4.1倍、3.4倍 [4] - 2024-2026年ROA分别为9.77%、10.20%、10.48% [6] - 2024-2026年ROE分别为16.88%、17.83%、18.49% [6]