报告评级和核心观点 - 维持目标价172.23元，维持增持评级。公司发布2024年三季度报告，业绩符合预期。[1] - 受益于自主品牌客户热销和车灯行业智能化升级，公司2024年Q1-Q3营收和净利润均实现双位数增长。[1] - 费用率同比改善,现金流改善,盈利能力有望持续提升。[1] 业绩表现 - 2024年Q1-Q3公司实现营收92.3亿元,同比+27.5%;归母净利润9.8亿元,同比+25.0%。[1] - 2024年Q3单季度收入35.1亿元,同比+24.8%,环比+6.2%;归母净利润3.8亿元,同比+21.6%,环比+9.0%。[1] - 2024年Q3毛利率19.9%,同比-1.15pct,环比-0.43pct;净利率10.9%,同比-0.29pct,环比+0.27pct。[1] 行业和客户结构变化 - 随着ADB等高单价智能化产品逐渐上量,以及公司客户结构向自主品牌和新势力客户切换,公司营收开启新一轮快速增长。[1] - 后续新能源客户的规模效应显现,以及智能车灯良率提升,公司盈利能力有望持续改善,净利润开启加速增长。[1]