报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司前三季度热管理收入延续高双位数增长,冷配收入是延续10%+增长,设备业务增速略有承压 [2] - 公司阀件业务有望在以旧换新政策加持下,实现加速发展和结构升级 [2] - 公司计提信用减值损失导致Q3归母净利润同比下降,但剔除该影响后公司盈利改善持续兑现 [3] - 公司双板块发展持续向好,历史包袱逐渐出清,预计2024-2026年归母净利润将持续增长 [3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入年复合增长率为12.68% [4] - 2022-2026年归母净利润年复合增长率为18.03% [4] - 2022-2026年毛利率维持在17%-19%之间 [7] - 2022-2026年净利率逐步提升,从8.27%提升至8.40% [7] - 公司资产负债率从2022年的56.56%下降至2026年的45.10% [7] - 公司市盈率从2022年的14.06倍下降至2026年的8.56倍 [4] - 公司市净率从2022年的3.23倍下降至2026年的1.50倍 [4]