报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司三季度实现营业收入173.13亿元，同比增长146.26%；归母净利润37.53亿元，同比增长189.59% [4] - 业绩增长主要受400G和800G等高端产品出货量提升驱动，财务费用波动较大引起利润增长波动主要系汇率波动带来汇兑损失增加所致 [4] - 订单需求持续增长，1.6T和硅光新品亟待释放，未来几个季度公司备料充足，硅光出货比例进一步提高，交付能力有望进一步提升 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为54.58亿元、97.07亿元和110.20亿元，EPS为4.87元、8.66元和9.83元 [5] - 给予公司2025年PE 20-25x，对应合理价值区间173.20-216.50元 [5] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入分别为10,718百万元、24,934百万元、42,219百万元和47,913百万元，净利润分别为2,174百万元、5,458百万元、9,707百万元和11,020百万元 [6] - 2023-2026年毛利率分别为33.0%、34.3%、35.0%和34.6%，净资产收益率分别为15.2%、27.2%、32.6%和27.0% [6] - 公司资产负债率2023-2026年分别为26.2%、26.7%、28.6%和26.2%，流动比率分别为2.60、2.98、3.05和3.48 [9]