报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司Q2业绩超预期,收入同比增长50.4%,Non-GAAP经营利润同比增长22.5% [4] - 公司培优线下网点持续扩张,线上网校发力STEM领域,智能硬件产品不断升级迭代 [4] - 公司作为中国AI教育和科技教育领军者,政策放宽下利润有望逐步释放 [4] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 公司业绩表现 - FY2025Q2公司实现收入6.19亿美元,同比增长50.4% [4] - Non-GAAP经营利润6452万美元,同比增长22.5% [4] - 归母净利润5743.1万美元,归母净利率9.27% [4] 培优业务 - 线下培优网点持续扩张,预计全年网点产能扩张同比幅度在50%以上 [4] - 线上网校顺应"双减"政策,在STEM领域看到巨大机遇 [4] 智能硬件 - 硬件产品不断升级迭代,学练机有望成为新的收入增长点 [4] - 软件方面推出智慧教育产品,AI大模型应用有望提升用户付费意愿和粘性 [4] 财务预测 - 预计FY2025-2027年公司Non-GAAP净利润分别为138/211/294百万美元 [5] - 对应EPS为0.2/0.3/0.5美元,当前股价对应PE为48.6/31.8/22.7倍 [5]