报告公司投资评级 - 上调目标价至 310.00 美元，维持买入评级 [28] 报告的核心观点 财务表现 - 三季度收入不及预期，毛利率、净利润超预期 [4] - 汽车毛利率回升至 20.1%，Cybertruck 毛利率首次转正 [17] - 储能毛利率创新高 [6] - 其他收入将伴随汽车保有量的上升继续增长 [7] - 24Q3 交付量为 462,890 台，同比增加 6% [8] - 24Q3 产量为 469,796 万台，同比增加 9% [9] 未来发展 - 新车型发布指日可待，FSD v13 即将落地 [27] - 2024 年交付量保持增长，明年上半年交付低价车型 [27] - 4680 电池产能进度 [27] - FSD 累计里程超过 20 亿英里，FSD v13 即将落地 [27] - 机器人预计 2025 年小批量交付 [27] - Cybercab 预计 2026 年量产 [27] - Robovan 计划推出 [27] 分析师总结 - 特斯拉的基本面在本季度已经出现扭转向好，同时公司资本开支的重心从扩大汽车产能偏向 AI 领域 [28] - 根据当前宏观经济状况以及公司对 24 年 Q4 和 2025 年的指引，对未来的产能扩张进行了重新评估 [28] - 采用 DCF 估值（WACC 12%，永续增长率 3%），求得合理股价应为 310.00 美元，比当前股价高出 19.01%，维持买入评级 [28][29]