报告摘要 - 24Q3 公司收入环增3%、归母净利润环增1%，体现公司经营韧性 [1] - 24Q1-Q3公司收入56.5亿元，同比增29%，归母净利润8.3亿元，同比增92% [1] - 24Q3公司收入20.4亿元，同比增43%，qoq增3%，归母净利润3.15亿元，同比增223%，qoq增1% [1] 公司业务表现 - 公司持续拓展料号、铺齐产品线,抓住行业机会 [1] - DRAM业务方面,公司24年采购额增加至1.4亿美元,已进入样品和小批量阶段,预计未来有望成为国产替代主要选择 [1] - MCU业务方面,公司出货量有望创历史新高,预计将持续受益于工业复苏 [1] - NOR Flash业务方面,公司在24nm制程全面量产,向全球第二地位稳步提升,在消费电子、工业、汽车电子等领域全品类覆盖 [1][3] 盈利预测与估值 - 公司预计24-26年归母净利润为1069/1607/2066百万元,对应PE为56/37/29倍 [1] - 公司是大陆存储和MCU双龙头,产品结构持续优化,稀缺性和成长性兼备,维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 产品结构调整或涨价带来毛利率承压的风险 [1] - 行业景气度可能不及预期的风险 [1] - 代工成本上涨公司无法完全消化的风险 [1]