报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司下半年经营状态边际恢复,提质增效部分显现,来年有望延续改善 [1] - 公司坚定改革信心,优化调整节奏,Q3经营状态边际恢复 [1] - 公司坚定方向务实调整,下半年企业状态有望恢复,Q3公司经营迎来边际改善,展现利润提升潜力 [1] 报告分类总结 公司经营情况 - 前三季度实现营业收入39.46亿元,同比-0.17%;归母净利润5.76亿元,实现扭亏为盈 [1] - 24Q3公司实现营收13.3亿,同比+2.2%,其中美味鲜营收12.5亿,同比+2.6%,实现小幅转正 [1] - 成本红利体现,加上优化费投管控,24Q3公司盈利表现超出预期 [1] 公司发展策略 - 公司坚定改革信心,优化调整节奏,Q3经营状态边际恢复,提质增效部分显现 [1] - 公司坚定方向务实调整,下半年企业状态有望恢复,Q4考虑到去年较低基数及渐进调整磨合,报表有望兑现更高弹性 [1] - 来年公司充分吸取今年教训,在战略制定、人员安排、渠道规划等也将更合理安排,再加上宏观政策持续发力,企业状态有望逐步步入正向循环 [1] 财务数据 - 24Q3毛利率录得38.8%,同比+5.0pcts,其中美味鲜毛利率38.1%,同比+4.9pcts [1] - 24Q3销售费用率为6.3%,同比-1.9pcts,环比-8.5pcts,公司年中吸取Q2经验重点优化费效比 [1] - 24Q3归母净利润率17.1%,超出此前预期,而美味鲜归母净利润率18.4%,同比+4.4pcts [1]