报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司是国产血糖监测第一品牌,业务出海至欧盟和美国等成熟市场可期 [2] - 传统血糖业务保持平稳增长,CGM 产品销售有望拉动公司业绩增长 [1] - CGM 产品已于 2023 年获批上市,2024 年有望实现在欧盟主要国家的销售导入,2025 年有望获得美国FDA批准 [1] - 公司海外子公司经营改善趋势明显,预计 2024 年有望实现盈利 [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营业收入31.82亿元,同比增长4.83%;归母净利润2.55亿元,同比下滑19.71% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为3.4/4.3/5.5亿元,较之前预测下调24.1%/17.9%/12.5% [2] - 2022年毛利率为58.7%,2023年下降至54.1%,预计2024-2026年维持在53.4%-53.6%之间 [8] - 2022年EBITDA率为21.8%,2023年下降至19.2%,预计2024-2026年在12.0%-13.3%之间 [8] - 2022年ROE(摊薄)为13.8%,2023年下降至9.2%,预计2024-2026年在10.2%-13.9%之间 [8]