报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司下游需求回暖复苏,在研产品取得重大进展 [2] - 公司产能倍增+产品结构趋向高端化,盈利能力将显著提升 [2] - 在研产品推动产品体系丰富,促进对新的高端应用领域的挖掘与覆盖 [2] 公司财务数据总结 - 公司 2024-2026 年的归母净利润分别为 0.42/0.60/0.83 亿元,对应 EPS 分别为 0.40/0.56/0.78 元/股 [3] - 公司 2024-2026 年的 PE 分别为 106/75/54 倍 [3] - 公司 2023-2026 年营业收入分别为 189/283/403/481 百万元,同比增长 1.54%/50.12%/42.24%/19.38% [9] - 公司 2023-2026 年归母净利率分别为 6.49%/14.88%/14.79%/17.25% [9] 公司业务发展情况总结 - 公司 2024 年将进入产能释放新周期,原有产能 2.6 万吨+3000 吨,新增产能 6 万吨,产能处于爬坡阶段 [2] - 公司最新投产的 5000 吨球形氧化铝售价相较于原有产品售价大幅提升 [2] - 公司在研的 Low-α 射线球形氧化铝粉体取得阶段性成果,正在从实验室向产业化过渡 [2] 风险提示 - 原材料价格波动风险 [3] - 新业务发展不达预期 [3] - 宏观经济波动及产业政策变化 [3]