报告公司投资评级 健康元发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营业收入118.99亿元同比-5.95%,归母净利润11.12亿元同比+2.58%,扣非归母净利润10.73亿元同比+2.30%。[1] 报告的核心观点 1) 2024年Q3利润超预期,公司加速推进创新转型 [1] 2) 收入端受艾普拉唑针剂医保谈判降价和左沙丁胺醇集采影响同比下滑,但利润端受益于销售费用和研发费用控制良好,各类其他收益加成而实现较快增长 [1] 3) 公司在呼吸科等领域持续推进创新管线,包括抗流感新药TG-1000胶囊、镇痛药FZ008-145、哮喘药DBM-1152A和N91115等 [1] 4) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.60亿元、15.68亿元、17.76亿元,增长分别为1.2%、7.4%、13.3%,对应PE分别为14x、13x、12x [1] 分板块总结 1) 化学制剂实现收入58.79亿元,同比下降10.55%,其中促性激素实现收入23.08亿元同比增长5.46%,消化道产品实现收入18.54亿元同比下降18.66%,呼吸制剂实现收入7.99亿元同比下降28.18%,精神产品收入4.43亿元同比增长3.11%,抗感染产品收入3.22亿元同比下降19.46% [1] 2) 原料药及中间体收入38.57亿元,同比下降2.83% [1] 3) 中药制剂收入10.84亿元,同比下降16.06% [1] 4) 诊断试剂及设备收入5.66亿元,同比增长21.03% [1] 5) 保健食品收入2.62亿元,同比增长97.67% [1] 6) 生物制品实现收入1.31亿元,同比增长15.98% [1]