报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[1] 报告的核心观点 1. 公司新媒体业务保持稳健发展,旗下综艺节目具备较强的市场竞争力[1] 2. 人工智能等相关技术的在应用端的落地有望在长线助力公司提升经营效率,实现降本增效[1] 3. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.71/21.56/24.19亿元,对应PE为25x/23x/21x[3] 公司业绩表现 1. 2024年第三季度公司实现营业收入33.18亿元,同比下降7.14%;归母净利润3.80亿元,同比下降27.41%[1] 2. 2024前三季度公司实现营业收入102.78亿元,同比下降0.85%;归母净利润14.44亿元,同比下降18.96%[1] 3. 公司年内利润水平同比下降明显,主要是受到税收政策到期的影响[1] 新媒体业务发展 1. 公司旗下芒果TV共上线31部各类综艺节目,在"爱优腾芒"四个平台中排名第一[1] 2. 多款经典热门综艺节目如《你好,星期六2024》《中餐厅8》《披荆斩棘4》表现突出,位列台综、网综霸屏榜前列[1] 3. 《中餐厅》系列播放量已突破3亿,公司在综艺节目制作、播映领域已处于领先地位[1] 文化科技融合发展 1. 公司旗下"芒果大模型"已通过网信办备案审核,能够支持多种行业应用场景[1] 2. 基于大模型和AIGC打造面向短剧的垂类工具--山海短剧智能制作平台有望在近期发布[1] 3. AIGC技术的不断应用有望进一步实现公司的降本增效,管理费用率同比下降1.3pct[1]