报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)"[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收13.23亿元,同比增长44.3%;归母净利润1.55亿元,同比增长630.9%[1] - 2024Q3公司实现营收4.77亿元,同比增长12.6%;归母净利润0.57亿元,同比增长320.0%[1] - 公司业绩同比高增主要原因包括:海外订单恢复正常化增长、东南亚生产基地产能爬坡顺利以及公司国内自主品牌业务实现较快增长[1] - 2024年前三季度公司销售毛利率28.0%,同比增长11.19个百分点;销售净利率11.8%,同比增长15.09个百分点,其中2024Q3单季度公司销售毛利率达31.0%,同比增长12.54个百分点,销售净利率12.1%,同比增长8.97个百分点[1] - 公司盈利能力提升的主要驱动因素为:东南亚工厂的产能利用率明显提升、国内自主品牌业务增长带动国内工厂产能利用率和运营效率提升、新客户高毛利率产品订单显著放量[1] - 公司在国内业务方面延续压缩代理业务、重点发展自主品牌业务的策略,通过业务结构优化、积极实施差异化主粮战略,优先保障自主品牌的发展质量[1] - 根据爵宴品牌双十一抢先购战报,爵宴品牌在天猫平台尾款首日前4小时销售额破1000万,截至10月21日24:00,爵宴品牌成为天猫平台狗零食、肉干零食、狗零食罐排行榜第一,有望成为行业首个狗零食破亿的超级大单品[1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为19.43亿元、22.76亿元、26.79亿元,同比增长37.6%、17.1%、17.7%[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.89亿元、2.08亿元、2.58亿元,同比增长1806.3%、10.0%、23.7%[2] - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.76元、0.84元、1.04元[2] - 公司2024-2026年毛利率预计为27.4%、27.4%、27.9%[2] - 公司2024-2026年ROE预计为9.5%、9.5%、10.5%[2]