报告评级 - 报告给予新和成"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年三季度新和成业绩大幅增长,主要原因包括:1)巴斯夫事故推动维生素价格上行;2)海外补库意愿强烈,出口大幅增长 [2] - 巴斯夫维生素A、E装置复产时间推迟,预计四季度维生素出口有望进一步提升,带动新一轮价格上涨行情 [2] - 公司未来资本开支重心从营养品转向新材料,下一阶段成长即将开启 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司实现归母净利润分别为60.58/72.06/77.67亿元,同比增长124.0%/19.0%/7.8% [3] - 2024年预计公司营业收入为217.87亿元,同比增长44.1% [3] - 2024年预计公司毛利率为43.4%,净利率为28.0% [3] 估值分析 - 参考历史估值水平,给予公司2024年15倍PE,对应目标价为29.40元 [1]