报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024Q1-Q3实现营收20.45亿元(同比+39.59%)，归母净利润4.21亿元(+46.93%)，扣非归母净利润4.15亿元(+47.80%)。单Q3来看，实现营收6.17亿元(+35.97%)，归母净利润1.25亿元(+40.61%)，扣非归母净利润1.23亿元(+41.17%)。 [4] - 公司乌灵系列营收11.61亿元(+24.88%)，百令片系列营收1.35亿元(-4.89%)，中药饮片营收同比增长51.24%，中药配方颗粒营收0.76亿元(+175.96%)。乌灵系列增速较快得益于乌灵胶囊和灵泽片销售收入的增长，同时中药配方颗粒国标和省标的备案品种也进一步增加。 [5] - 公司实施股权激励计划，包括限制性股票激励和员工持股计划，总股份为1333万股(含预留部分150万股)，业绩考核目标以2024年净利润为基数，2025-2027年净利润增长率分别不低于30%/66%/110%，彰显企业发展信心。 [6] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入25.74亿元(同比+32.5%)，归母净利润5.59亿元(+45.9%)。2025-2026年预计归母净利润分别为7.35亿元和9.56亿元。 [7] - 2024年预计毛利率为65.5%，净利率为21.7%。ROE预计为19.3%。 [7] - 公司资产负债率预计在2024年达到35.5%的较高水平。 [9]