报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司为企业管理培训行业龙头,战略方向清晰、产品质量优秀,中长期看好公司规模和业绩增长 [2] - 短期内受到市场景气度影响,增速放缓 [2] 公司经营情况总结 1. 收入端: - 3Q2024 实现营业收入1.73亿元,同比增长0.27%,环比下滑30.24% [2] - 三季度为公司传统业务淡季,收入环比下滑 [2] 2. 毛利端: - 3Q2024 实现毛利润1.31亿元,同比下降4.99%,环比下滑33.1% [2] - 毛利率75.38%,同比下降4.17个百分点,主要由于Q3业务结构变化引起 [2] 3. 费用端: - 3Q2024 销售/管理/研发费用率分别为29.39%/12.74%/2.43%,同比分别上升2.13/4.22/-1.6个百分点 [2] - 销售费用率提高主要由于3Q2024举办了第8届企业家校长节等活动 [2] 4. 净利端: - 3Q2024实现归母净利润0.58亿元,同比增长5.74%,环比下滑47.94% [2] - 归母净利率33.68%,同比上升1.74个百分点,主要来自其他收益和公允价值变动收益占比提升 [2] - 3Q2024实现扣非净利润0.49亿元,同比下降15.19%,扣非净利率28.48%,同比下降5.19个百分点,主要由毛利率下滑和费用率提升引起 [2] 5. 现金流和合同负债: - 3Q2024销售商品、提供劳务收到的现金1.43亿元,同比下降24.3% [3] - 3Q2024合同负债9.65亿元,同比增长10.16%,环比下滑3.61%,主要受到市场景气度影响 [3] 6. 首次进行三季度分红: - 公司计划每10股分红5元,合计分红0.6亿元,分红率91.32% [5] 盈利预测和投资评级 - 下调2024-2026年收入预测至8.02/9.63/11.47亿元,归母净利润预测为2.58/3.03/3.62亿元 [5] - 对应PE分别为17/14/12x,维持"买入"评级 [5]