报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别同比增长19.4%/14.1%/12.7% [1] - 2024年前三季度公司毛利率/归母净利率/扣非归母净利率分别为30.7%/15.4%/15.1%,同比分别下降0.1/0.7/0.8个百分点 [2] - 期间费用率同比上升0.63个百分点,主要系销售费用增长36.8% [2] - 2024年前三季度公司资产负债率/有息负债率分别为28.0%/7.5%,同比分别上升4.1/下降1.9个百分点,主要系并购子公司导致 [2] - 2024年前三季度公司经营性净现金流27.1亿元,同比增长38.0% [2] - 预计2024-2026年公司营业收入/归母净利润分别为277.2/300.5/327.5亿元、43.7/48.5/54.5亿元 [5][6] 分析师观点 - 地产政策推动房地产市场止跌回稳,石膏板有望充分受益于地产回暖及存量改造需求 [5] - 主业石膏板高市占护城河与石膏板消费品属性持续挖掘带来的盈利优化,以及涂料与防水"两翼"业务的快速增长 [5]