报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q1-3公司收入118.99亿元,同比下降5.95%;归母净利润11.12亿元,同比增长2.58% [3] - 单三季度和单二季度相比,公司收入和利润环比降幅收窄 [3] - 预计随着左沙集采负面影响出清,叠加新药妥布霉素、TG-1000以及舒列迭逐步放量,公司价值属性有望进一步凸显 [5] 公司业务情况总结 化学制剂业务 - 2024年1-9月,化学制剂实现收入58.79亿元,同比下降10.55% [4] - 呼吸制剂产品收入7.99亿元,同比下降28.18% - 抗感染产品收入3.22亿元,同比下降19.46% - 原料药及中间体收入38.57亿元,同比下降2.83% - 吸入制剂受左沙集采影响收入有所波动 [4] 保健品业务 - 保健食品实现收入2.62亿元,同比增长97.67% [4] - 保健品业务持续攀升 [4] 创新药业务 - 公司继续发挥妥布霉素纳入医保的优势,应对左沙集采价格下降带来的挑战 [5] - 抗流感新药TG-1000已于2024年8月报产,预计2025H2获批,有效治疗期长,预计上市后快速放量 [5] - 沙美特罗替卡松吸入粉雾剂为国内首仿,有望为公司提供业绩新增量 [5]