报告公司投资评级 - 报告维持中煤能源(601898)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,中煤能源实现营业收入1404.12亿元,同比下降10.1%;归属于上市公司股东净利润146.14亿元,同比下降12.4% [3] - 2024年第三季度,公司实现营业收入474.28亿元,环比下降0.3%,同比增长1.2%;实现归属于上市公司股东净利润48.26亿元,环比增长0.2%,同比下降0.6% [3] - 煤炭业务:自产煤量增价减,销售成本同比下降。2024年Q1-Q3,公司实现商品煤产量10,231万吨,同比增长1.1%;销量20,551万吨,同比下降4.3%,其中自产煤销量10,038万吨,同比增长0.7% [4] - 煤化工业务:成本优化适当对冲价格下行,毛利较去年同期有所改善。2024年Q1-Q3,公司聚乙烯和聚丙烯销量分别为58.9万吨(同比增长2.8%)和54.6万吨(同比增长2.6%),毛利率分别为17.1%(同比增长1.7个百分点)和9.7%(同比增长1.2个百分点) [4][5] - 公司未来将持续推进里必煤矿、苇子沟煤矿等新项目投产,煤化工业务也将陆续放量,业绩仍有增长空间 [5] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1798.2/1872.8/1931.8亿元,同比-6.8%/+4.1%/+3.1%;归母净利润分别为184.0/204.2/227.7亿元,同比-6%/+11%/+11% [6][7] - 维持"买入"评级,考虑到公司长协比例高,业绩稳定性强,未来新项目投产及煤化工业务放量,业绩仍有增长空间,同时公司提高分红加大对股东回报 [6]