报告公司投资评级 - 报告给予华峰化学"买入"评级（维持）[1] 报告的核心观点 氨纶、己二酸需求较弱成本支撑不足，盈利环比承压 - 氨纶供需偏弱导致价格持续下跌，当前景气度处于历史底部水平[1] - 2024Q3 己二酸价差环比收窄，行业产能逐步放缓，需求和成本支撑均不足[1] 氨纶新产能贡献增量，盈利韧性强 - 公司控股子公司重庆氨纶非公开发行募投项目部分正式达产，对三季度带来增量贡献[1] - 公司的重庆基地在原料成本、能源、折旧方面均较同行业以及瑞安基地有显著成本优势[1] 下调盈利预测，维持"买入"评级 - 由于三季度市场需求不及预期，下调2024-2026年盈利预测，但维持"买入"评级[1] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年前三季度实现收入203.73亿元，同比+3.51%；实现归母净利润20.15亿元，同比+4.46%[1] - 预计2024-2026年实现归母净利润分别为26.49、35.94、48.83亿元[1] 盈利能力指标 - 2024年毛利率15.5%，2025年和2026年分别为18.3%和21.6%[3] - 2024年ROE为9.9%，2025年和2026年分别为11.8%和13.8%[3] 估值指标 - 当前股价对应2024-2026年PE分别为15.17、11.19和8.23倍[1] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为7.17、5.64和3.58倍[3]