报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司长期成长路径清晰,WPS AI 产品持续升级有望打开成长空间 [3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为15.41、19.25、24.16亿元,对应EPS为3.33、4.16、5.22元/股 [3] - 公司Q3单季度经营活动净现金流为4.51亿元,同比增长31.20%,远高于利润增速,一定程度说明公司机构订阅SaaS转型推进顺利 [4] 业绩情况总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入36.27亿元,同比增长10.90%;实现归母净利润10.40亿元,同比增长16.41% [4] - Q3单季度公司实现营业收入12.14亿元,同比增长10.53%;实现归母净利润3.18亿元,同比增长8.33% [4] - 公司Q3单季度研发投入为4.54亿元,占营收比重为37.41%,同比提升4.74个百分点,主要由于公司持续加强在AI领域的研发投入 [6] 业务发展情况 - 公司个人订阅业务Q3单季度收入为7.62亿元,同比增长17.24% [5] - 公司机构订阅业务Q3单季度收入为2.48亿元,同比增长0.02%,主要由于公司发力公有云市场的规模性民企及地方国企,持续提升相关收入占比 [5] - 公司机构授权业务Q3单季度收入为1.43亿元,同比增长8.97%,主要得益于充分布局党政信创领域下沉市场,相关订单增加 [5] - 公司WPS AI 2.0新增AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手,为用户提供更加便捷高效的创作体验,有力促进用户粘性和付费转化提升 [6]