报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告的核心观点 - 资本市场景气度提高,客户资金增长显著。政策提振市场信心,投资者入市态度积极、证券交易及基金购买行为活跃 [1] - 基金保有规模业内领先,保有类型以权益基金为主。公司客户以C端客户为主,客户流量较大,客户粘性较高且客户投资经验较普通投资者更为丰富 [1] - 投资收益快速增长,主要来自证券自营固定收益业务收益增加 [1] - 公司流量优势明显、金融牌照全面、证券业务市占率保持提升,发展潜力较大 [1][7] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入和归母净利润预计将分别增长2%、10%和10%、11%、9% [2] - 公司2024-2026年加权平均ROE预计将维持在12.1%-12.5%之间 [6] - 公司2024-2026年市盈率预计将在33.7-39.7倍之间,市净率预计将在4.0-4.6倍之间 [2][7][8] 业务结构分析 - 公司证券经纪、利息净收入、期货经纪等业务收入占比较高,且呈现上升趋势 [5] - 公司股基交易额和两融余额市占率持续提升,分别达到4.5%和3.5%左右 [7]