报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司收入快速增长,盈利能力延续向上趋势,AI 液冷有望拉动持续高增长 [1] - 公司前三季度实现毛利率31.73%,净利率12.25%,费用管控颇有成效 [2] - 公司在国内外市场均有突破,与运营商、华为等大客户合作紧密,海外逐步突破英特尔等算力大客户 [2][3] - 公司是制冷解决方案及设备龙头,不断加码研发迭代,有望受益于AI浪潮以及液冷渗透趋势 [3] 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润预计将分别达到28.72亿元和9.52亿元,增长率较高 [3][7] - 公司2022-2026年毛利率和净利率保持在29.81%-32.57%和9.59%-23.34%的较高水平 [10] - 公司2022-2026年市盈率预计将从83.99倍下降至24.74倍,估值水平较高但呈下降趋势 [7]