报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[4][5] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度业绩超预期。营收19.52亿元,同比增长27.07%;归母净利润2.39亿元,同比增长37.38%。[4] 2) 公司盈利能力持续攀升,运营能力增强。2024年前三季度毛利率74.63%,同比提升3.79个百分点;归母净利率12.23%,同比提升0.92个百分点。[4] 3) 丸美大单品势能强劲,恋火品牌延续增长趋势。2024年第三季度,公司线上渠道丸美主品牌、恋火品牌同比增速均超50%。[4] 4) 公司多品牌多渠道协同发展,护肤品乘胶原蛋白风口,彩妆新品不断推出。深化大单品策略,持续强化丸美品牌形象,渗透恋火高品质极简底妆理念。[5] 5) 预计2024-2026年归母净利润分别为3.86/4.60/5.76亿元,对应PE为31/26/21倍。[5] 财务数据总结 1) 2024年前三季度营收19.52亿元,同比增长27.07%。[1][2] 2) 2024年前三季度归母净利润2.39亿元,同比增长37.38%。[1][2] 3) 2024年前三季度毛利率74.63%,同比提升3.79个百分点;归母净利率12.23%,同比提升0.92个百分点。[4] 4) 2024年前三季度销售费用率54.85%,同比提升3.07个百分点;管理费用率3.65%,同比下降1.11个百分点;研发费用率2.79%,同比下降0.09个百分点。[4] 5) 预计2024-2026年营收分别为2985/3943/5003百万元,归母净利润分别为386/460/576百万元。[6]