报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 - 2024年第三季度公司归母净利润同比下降3.7%,与前瞻一致[1] - 头部景区客流高基数下韧性较强,Q3峨眉山景区进山客流同比下滑5.8%[1] - 国企考核强化背景下,公司积极管控成本,Q3归母净利率同比提升2pct[1] - 公司拟投资3.5亿元改造升级金顶索道,未来运力有望扩容50%,预计2026年上半年投入运营[1] - 公司重视盈利能力改善,演艺项目将从线上营销和丰富产品组合等综合发力[1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测为2.59/2.91/3.29亿元,对应动态PE为27/24/22x[2] - 2024-2026年营业收入预测为1084/1166/1272百万元,收入增长率为3.8%/7.5%/9.1%[2] - 2024-2026年每股收益预测为0.49/0.55/0.62元[2] - 2024-2026年EBIT Margin为27.6%/28.9%/31.0%,净资产收益率为9.7%/10.1%/10.6%[2] 可比公司估值对比 - 公司2024年PE为27x,低于同行业可比公司平均水平[4][5] - 公司2024年EV/EBITDA为17.2x,低于同行业可比公司平均水平[4][5]