报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1][3] 报告核心观点 公司业绩表现 - 2024Q3公司营收和净利润同比增长超过20% [1][5] - 2024年前三季度公司营收和净利润同比增长超过25% [1][5] - 公司业绩表现超越汽车行业27个百分点 [1][12] - 公司经历2021-2023年客户转型阵痛,2024年实现客户结构全面调整,进入全新成长周期 [1][5] 盈利能力分析 - 2024Q3公司净利率环比提升,四费率稳中有降 [2][8] - 公司通过降本增效维持净利率环比提升 [2] 产品技术升级 - 公司持续开发基于DMD、Micro LED等新技术的智能车灯产品 [13] - 公司与华为、地平线等企业开展战略合作,拓展车灯及汽车电子新产品 [13][14][19][20] 全球化布局 - 公司塞尔维亚工厂产能逐步释放,注册成立墨西哥和美国子公司,进一步完善海外布局 [26] 客户开拓 - 公司积极开拓新能源车企等新势力客户,新能源客户占比持续提升 [24] - 公司先后获得大众、蔚来、理想等主机厂的重要奖项和认可 [24] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营收和净利润保持较快增长 [3][31] - 维持"优于大市"评级,给予2025年25-27倍PE估值区间 [29]