报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司收入46.34亿元(-3.63%),归母净利润-5.80亿元(-6.25%),扣非归母净利润-6.51亿元(-8.18%)。季度逐步好转,Q3收入19.26亿元(+2.77%),增速回正;归母净利润0.12亿元,扣非归母净利润0.04亿元,同比均有所增长 [5] - 公司销售、管理、研发费用变化为-9.56%、+1.73%、-5.78%,整体费用控制较好。合同负债达到14.45亿元,同比增长11.58% [1] - 前三季度毛利率60.60%,同比去年下降约4.5个百分点,上游存储等原材料涨价对公司影响较大 [1] - 公司持续创新,在AI领域积极投入,推出安全GPT4.0和分布式存储EDS新版本520 [1] - 《网络数据安全管理条例》将于25年1月正式实施,以及国内信创产业持续催化,给公司带来新的市场机会 [1] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入为80.31/88.08/100.07亿元,增速分别为5%/10%/14%,归母净利润为3.40/5.73/7.64亿元,对应当前PE为82/48/36倍 [5]