报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳步复苏 - 2024年前三季度公司实现营收56.5亿元，同比增长28.56%，归母净利8.32亿元，同比增长91.87% [1] - 2024年第三季度单季度公司实现营收20.41亿元，同比增长42.83%，环比增长2.97%。得益于2024年上半年消费、网通市场需求回暖,第三季度工业、存储与计算市场库存有效去化,行业供需状态改善,公司作为行业龙头迎来业绩端的稳步复苏 [1] - 2024年第三季度公司毛利率41.77%,同比增长5.41个百分点,环比增长3.62个百分点。归母净利润3.15亿元,同比增长221.43%,环比增长0.96% [1] 积极推出新品,深化与下游客户合作 - NOR Flash方面,公司是全球排名第二的SPI NOR Flash公司,可提供多达13种容量选择、4种不同电压范围、20多种产品系列、6款温度规格以及20多种不同的封装选项,满足客户在不同应用领域的需求 [2] - NAND Flash容量覆盖1Gb~8Gb,采用3V/1.8V两种电压供电,具有高速、高可靠性、低功耗的特点,在消费电子、工业、汽车电子等领域实现全品类产品覆盖 [2] - 公司车规级GD25/55 SPI NOR Flash和GD5F SPI NAND Flash产品,实现2Mb-8Gb全容量覆盖,并均已通过AECQ-100认证,被车厂和Tier 1广泛认证通过,应用于智能座舱、智能驾驶、智能网联、新能源电动车等 [2] - DRAM产品可广泛应用在网络通信、电视、机顶盒、智慧家庭、工业、车载影音系统等领域,公司已推出DDR3L和DDR4两个品类 [2] - MCU产品方面,已成功量产51大产品系列、超过600款MCU产品,车规级产品和生态不断升级,与TASKING达成战略合作,进一步丰富GD32车规MCU软件开发工具链 [2] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.56/16.98/23.58亿元,对应现价PE分别为51/35/25倍 [3] - 2024年前三季度公司实现营收56.5亿元,同比增长28.56%;归母净利8.32亿元,同比增长91.87% [1] - 2024年第三季度单季度公司实现营收20.41亿元,同比增长42.83%,环比增长2.97% [1] - 2024年第三季度公司毛利率41.77%,同比增长5.41个百分点,环比增长3.62个百分点 [1] - 2024年第三季度末存货20.38亿元,存货周转天数159天,较去年同期/今年初已有显著下降 [1]