报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 国内市场需求偏弱，海外市场整体平稳 2024年前三季度公司实现营收649.91亿元（6.06%YoY），归属上市公司股东净利润81.08亿元（-8.40%YoY）。总体而言，2024年前三季度国内市场需求较为疲软，海外市场整体平稳。[4] 技术及产品布局 公司着重推进感知技术、图像技术、光学技术等的发展，形成覆盖众多领域、具有一定先进性的技术集。在感知技术方面，初步打造了从可见光到远红外、X光、毫米波等波段的全谱系感知技术平台。通过多年产品工程化的打磨，目前公司在售产品型号已超过3万个。[4] 强化技术创新，开放生态赋能 公司研发费用率稳步提升，2018-2023年分别为8.99%、9.51%、10.04%、10.13%、11.80%和12.75%。公司可提供包括设备、平台、数据和应用的全面开放能力，为行业应用开发者提供全方位的支持。[4] AI引领行业变革 随着人工智能技术的发展，"人工智能+安防"在帮助客户提升业务效率的同时，也极大程度地拓展了视频技术实现业务管理需求的市场空间。公司在基础算力和大模型建设上进行了大量的投入和积累。[6] 财务数据总结 营收和利润情况 2024年前三季度公司实现营收649.91亿元（6.06%YoY），归属上市公司股东净利润81.08亿元（-8.40%YoY）。预计公司2024-2026年归母净利润分别为144.67/163.77/186.55亿元。[4][5] 费用率情况 2024年前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为13.37%（0.8pctYoY）、3.48%（0.14pctYoY）、13.44%（0.10pctYoY）和-0.20%（0.51pctYoY），费用率基本稳定。[4] 主要财务指标 预计公司2024-2026年毛利率为44.0%、净利率为15.0%、15.0%、15.1%，ROE为18.0%、18.6%、19.2%。EPS为1.57/1.77/2.02元，对应PE为20/17/15倍。[5][9]