报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩穿越周期,新品打开AI市场需求 - 公司2024年1-9月实现收入41.95亿元,同比增长14.13%;实现归母净利润6.24亿元,同比增长30.71%;实现扣非净利润5.96亿元,同比增长33.41% [1] - 2024年第三季度,公司单季度销售收入首次突破15亿元大关,再创公司历史新高;公司单季度税前利润首次突破3亿元关口 [1] - 公司信号处理业务同比增长12.1%,电源管理业务同比基本持平,汽车电子或储能专用业务同比高增 [1] - 随着AI技术发展,对DDR存储器提出新要求,DDR5在供电位置、数据传输速率、功耗、效率转换要求、内存容量均有显著提升,公司推出的低损耗系列产品满足DDR5的高性能、高可靠性和低成本需求 [1] - 公司推出多相共烧功率电感HTF-MP系列产品,在集成应用方面对单相HTF-H产品进行了升级,更适应复杂的多相供电应用,有效满足超薄、大功率设备的需求,后续将在AI服务器CPU、GPU等的VRM、TLVR供电广泛使用 [2] 财务数据总结 - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为8.48/10.59/12.68亿元,对应PE为27/22/18x [2] - 公司2023-2026年营业收入分别为5040/6020/7066/8241百万元,收入同比增长分别为18.9%/19.4%/17.4%/16.6% [3] - 公司2023-2026年归母净利润分别为641/848/1059/1268百万元,净利润同比增长分别为48.0%/32.4%/24.9%/19.7% [3] - 公司2023-2026年毛利率分别为35.3%/37.4%/36.7%/36.5% [3] - 公司2023-2026年ROE分别为10.7%/12.5%/13.5%/13.9% [3]