报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司收入端保持稳健增长,但毛利率同比有所下降,主要受产品结构调整、原材料成本上升、竞争、出口业务汇率波动等因素影响 [1] - 公司投入增加导致费用率提升,影响利润表现,主要受新品投放、渠道拓展等方面费用投入增加及独立办公大楼入驻产生一定费用 [1] - 公司保持合理的投入为中长期成长和发展提供动力,夯实技术研发,积极布局智能锁、家用和商用清洁机器人等新品市场,同时发展电商和新零售渠道 [1] - 预期公司升级后的"2+5+N"生态体系将更好的构建全屋智能生活生态化解决方案的能力 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测为54.8/65.0/77.8亿元,同比增长13.3%/18.6%/19.7% [2] - 2024-2026年归母净利润预测为5.71/6.73/8.83亿元,同比增长1.4%/17.9%/31.2% [2] - 2024-2026年对应PE为45X/38X/29X [2]