报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现亮眼 - 2024年前三季度公司实现收入314.8亿元,同比增长3.6%;归母净利润25.6亿元,同比增长17.1%;扣非归母净利润24.8亿元,同比增长14.9% [1] - 2024年第三季度公司实现收入105.1亿元,同比增长5%;归母净利润8.7亿元,同比增长14.7%;扣非归母净利润8.6亿元,同比增长16.9% [1] 医药业务稳健增长 - 2024年前三季度,工业板块(含CSO)实现收入99.4亿元,同比增长10.5%;商业板块收入205.7亿元,同比增长1.4% [1] - 2024年第三季度,工业板块(含CSO)收入32.4亿元,同比增长10.3%;归母净利润7.6亿元,同比增长20.4% [1] 创新管线稳步推进 - GLP-1管线:口服GLP-1小分子已完成减重II期,预计10月获得顶线结果;GLP-1/GIP双靶点激动剂预计Q4获得Ia期临床研究报告、Ib期(第一部分)顶线结果;FGF21R/GCGR/GLP-1R三靶点激动剂正在新西兰开展Ib/IIa期临床试验 [1] - 肿瘤:索米妥昔单抗注射液(全球首创ADC)上市申请处于综合审评阶段;迈华替尼片(1类新药)上市申请分别于9月和10月完成临床与药学核查,目前处于审评阶段 [1] - 自免:注射用利纳西普(引进品种)用于治疗冷吡啉相关的周期性综合征和复发性心包炎适应症的中国上市申请均在审评过程中;乌司奴单抗生物类似药HDM3001(荃信生物合作品种)用于治疗斑块状银屑病的中国上市许可申请目前处于综合审评过程中 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营收为437.8/470/506.8亿元,归母净利润为33.3/35.3/38亿元,对应PE为18/17/16X [1] - 维持"买入"评级 [1]