报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳步增长，盈利能力持续增强 - 2024 前三季度公司实现营收 22.7 亿元，同增 24.2%，归母净利润 3.9 亿元，同增 37.8%，扣非归母净利润 3.4 亿元，同增 35.3% [2] - 2024Q3 单季实现营收 7.8 亿元，同增 26.9%，归母净利润 1.4 亿元，同增 29.4%，扣非归母净利润 1.3 亿元，同增 36.6% [2] - 营收加快增长系资源与公共事业、地理空间信息等业务领域收入实现较大增长，海外收入持续快速增长 [2] - 2024 前三季度公司整体毛利率/净利率为 59.2%/17.0%，同比增加 1.8pct/0.8pct，销售/管理/研发费用率为 19.0%/7.5%/16.9%，同比-7pct/-7.9pct/0.1 pct，公司在加大研发投入、构筑核心技术壁垒的同时持续降本增效，毛利率和净利率有望持续提高 [2] 新品持续推广，四大板块成长动力充足 - 资源与公共事业板块：公司参与无人农场实践项目，通过升级传统农机具实现农业生产无人化 [2] - 建筑与基建板块："视频测量 RTK"等高精度接收机智能装备在报告期内形成规模化销售，尤其在国际市场销量快速提升 [2] - 地理空间信息板块：主推产品为智能测绘无人船"华微 3 号 Pro"，报告期内持续参与南极冰川、高原冰湖科考等项目与应急救援工作 [2] - 机器人与自动驾驶：公司能在乘用车、农机和无人矿车等领域提供高精度组合导航产品，持续布局车规级芯片，在自动驾驶业务获得突破 [2] 核心技术构建两大基础平台，产品技术出海构建全球服务平台 - 在高精度定位芯片技术平台，公司已量产高精度 GNSS 基带芯片"璇玑"、多款高精度 GNSS 板卡等基础器件，持续巩固竞争优势 [3] - 全球星地一体增强网络服务平台覆盖海洋、沙漠等地基系统难以覆盖的区域，公司持续发展"伙伴+华测"体系，在 8 个国家/地区设立分支机构，加强与当地市场的联系 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润 5.85/7.37/9.24 亿元，当前市值对应 PE 分别是 34/27/21 倍 [1] - 维持"买入"评级 [1]