报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 收入情况 - 公司2024年前三季度实现营业收入12.31亿元,同比增长8.1% [1] - 2024Q3实现营业收入4.14亿元,同比增长6.38% [1] - 收入端保持稳步增长,但Q3增速有所降速 [2] - 预计商业照明收入增长快于工业照明 [2] 利润情况 - 2024年前三季度公司毛利率为31.03%,同比下降2.67个百分点 [3] - 2024Q3毛利率为30.85%,同比下降3.33个百分点 [3] - 预计商业和工业照明产品毛利率同比均有所下滑,其中工业照明下滑幅度高于商业照明 [3] - 2024年前三季度净利率为15.01%,同比下降1.23个百分点 [3] - 2024Q3净利率为14.16%,同比下降3.33个百分点 [3] - 财务费用率同比有所提升,或受汇率波动影响 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.4/2.8/3.1亿元 [4] - 对应动态PE为17.3x/15.2x/13.4x [4] 其他 - 公司深耕海外LED商业/工业照明领域,盈利能力领先,有望受益于海外市场渗透率提升 [4] - 公司加大对美国市场的开拓进展 [4]