报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营收23.6亿元,同比增长5.8%;归母净利润4.3亿元,同比增长35%;扣非归母净利润3.9亿元,同比增长38.1% [3] - 2024年第三季度,公司实现营收9亿元,同比增长10.9%;归母净利润1.9亿元,同比增长64.8%;扣非归母净利润1.8亿元,同比增长73.4% [3] 产品表现 - 2024年前三季度,公司主要产品中,火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/其他分别实现营收7.94/12.72/2.19/0.76亿元,分别同比-6.1%/+13.5%/+19.9%/-1.2% [3] - 2024年第三季度,公司主要产品中,火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/其他分别同比+1.1%/+18.1%/+19.7%/-3.0% [3] 渠道表现 - 2024年前三季度,公司线下/线上渠道分别实现营收19.67/3.94亿元,分别同比-1.3%/+69.0% [3] - 2024年第三季度,公司线下/线上营收分别同比+6.0%/+55.4% [3] 盈利能力 - 2024年前三季度,公司毛利率/归母净利率分别为39.3%/18.3%,分别同比+2.4/+4.0pcts [4] - 2024年第三季度,公司毛利率/归母净利率分别为38.8%/20.7%,分别同比+0.8/+6.8pcts [4] 未来展望 - 公司在渠道补货、冬调低基数以及旺季需求增加等多因素共振下,预计2024年第四季度业绩有望继续改善 [4] - 长期来看,公司通过持续丰富产品矩阵,增加渠道渗透率与覆盖面,有望逐渐提升在复调行业的市占率 [4]