报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收96.82亿元，同比增长127.75%；归母净利润2.30亿元，同比增长53.82%；扣非归母净利润2.07亿元，同比增长78.99%。公司营收快速增长,主要系公司软硬一体战略驱动业务规模大幅增长所致 [1] - 2024年前三季度归母净利润同比减少,主要系年初并购软通计算和智通国际,公司间业务融合、组织拉通等成本增加,并购贷款利息支出增加,增值税加计抵减政策到期等综合影响所致 [1] 鸿蒙产业发展 - 10月22日,华为正式发布了原生鸿蒙操作系统HarmonyOS NEXT,这是HarmonyOS诞生以来最大的升级,开启了鸿蒙新世界。截至目前,搭载鸿蒙操作系统的生态设备超过10亿台,已有超过15000个鸿蒙原生应用和元服务上架 [2] - 软通动力是市场稀缺的鸿蒙软硬件一体产品厂商,在PC领域,旗下PC品牌(机械革命和清华同方)出货量年增长率86%,居国内市场首位,市场份额位列第四;在基础软件领域,发布天鹤多模态数据库、天鸿操作系统SwanLinkOS 5,并首批实现与HarmonyOS NEXT互联互通,推出信创AI PC、开源鸿蒙AI PC/智能交互平板等智能产品 [2] 财务数据总结 营收和利润预测 - 公司2024-2026年营业总收入预测分别为34,243/40,202/48,247百万元,同比增长94.78%/17.40%/20.01% [1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为713.94/925.11/1,117.50百万元,同比增长33.72%/29.58%/20.80% [1] 财务指标 - 公司2023-2026年毛利率预测分别为19.26%/14.30%/15.12%/15.98% [8] - 公司2023-2026年归母净利率预测分别为3.04%/2.08%/2.30%/2.32% [8] - 公司2023-2026年ROIC预测分别为3.90%/5.16%/6.79%/7.76% [9] - 公司2023-2026年ROE-摊薄预测分别为5.06%/6.33%/7.58%/8.39% [9] - 公司2023-2026年资产负债率预测分别为32.13%/37.66%/36.45%/38.43% [9]