报告公司投资评级 软通动力的投资评级为"增持"(维持)。[2] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度,公司营收222.08亿元,同比增长73.07%;归母净利润0.76亿元,同比下滑78.44%,扣非后归母净利润0.8亿元,同比下滑0.04%。2024Q3单季度,公司营收96.82亿元,同比增长127.75%;归母净利润2.3亿元,同比增长53.82%;扣非后归母净利润2.07亿元,同比增长78.99%。[3] 2) 公司提质增效成果显现,2024Q3单季度销售/管理/研发费用率分别为2.87%/3.73%/2.28%,同比分别下降0.84/4.12/3.27pct,环比分别下降0.77/1.88/0.69pct。[4] 3) 公司全面围绕"操作系统+南向生态+北向生态"全链条体系,依托鸿蒙操作系统、鸿蒙原生应用、鸿蒙元服务、鸿蒙智联等多个核心要素,已实现鸿蒙生态全栈式覆盖。[4] 4) 公司旗下软通计算、智通国际布局服务器、AI工作站、机械革命游戏笔记本、开源鸿蒙AI PC等产品,并推出基于昇腾的超强A系列服务器产品。[7] 5) 预计2024-2026年公司营业收入分别为303.55/342.42/385.41亿元,归母净利润分别为5.71/8.28/11.13亿元,EPS分别为0.60/0.87/1.17元/股,维持"增持"评级。[7][8]