报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 2024Q3 业绩符合预期,营收环比持续增长。营收端,公司2024Q3单季度实现营业收入35.09亿元,环比增长6.19%。[2] 2) "产品升级+客户拓展"双轮驱动,看好公司长期成长。产品方面,LED前照灯继续向ADB和DLP的升级进一步提升前照灯的单车配套价值量。客户方面,公司在巩固原有客户的基础上,还在大力开拓豪华品牌以及造车新势力等新能源客户,新能源客户有望成为后续的主要增量。[2] 3) 考虑到公司新项目的上量节奏,我们将公司2024-2026年归母净利润的预测调整为14.42亿元、18.28亿元、22.52亿元,对应2024-2026年EPS分别为5.05元、6.40元、7.88元,市盈率分别为29.38倍、23.17倍、18.81倍。[3] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营业收入92.25亿元,同比增长27.48%;实现归母净利润9.77亿元,同比增长25.02%。[2] 2) 2024Q3单季度公司实现营业收入35.09亿元,同比增长24.77%,环比增长6.19%;实现归母净利润3.83亿元,同比增长21.60%,环比增长8.96%。[2] 3) 2024Q3单季度综合毛利率为19.94%,环比微降0.43个百分点,整体保持稳定。期间费用率为8.11%,环比下降0.14个百分点。[2] 4) 公司2024-2026年营业收入预测分别为13,262百万元、16,144百万元、19,332百万元,同比增长分别为29.41%、21.73%、19.75%。归母净利润预测分别为1,442百万元、1,828百万元、2,252百万元,同比增长分别为30.82%、26.81%、23.16%。[3]