报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为147.27/153.40/159.51亿元,同比增速分别为3.62%/4.16%/3.98% [2] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为9.27/10.96/12.73亿元,同比增速分别为43.80%/18.24%/16.12%,对应三年CAGR为25.45% [2] - 公司大单品U8增长势能仍在,降本增效下利润释放潜力仍高 [2] 公司经营情况总结 销量和价格 - 前三季度公司实现销量344.73万千升,同比增长0.48%;吨价3726.44元,同比增长2.97% [6] - 2024Q3公司实现销量114.24万千升,同比增长0.17%;吨价4201.98元,同比增长0.03% [6] 盈利能力 - 2024Q3公司毛利率47.99%,同比提升0.04pct [6] - 2024Q3公司期间费用率25.22%,同比下降1.52pct [6] - 2024Q3公司归母净利率11.04%,同比提升1.81pct [6] 改革红利 - 公司推进数字化转型与降本增效,带动盈利能力持续提升 [6] - 公司净利率较同行提升空间仍大,预计随着改革红利持续释放,盈利能力有望进一步提升 [6]