报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024-2026年营业收入和归母净利润预计将保持稳健增长,分别同比增长15.18%/7.25%/8.15%和14.95%/8.03%/8.56% [2] - 考虑公司品牌壁垒深厚,多措并举稳定量价预期,份额有望持续提升 [2] 公司经营情况总结 收入表现 - 2024Q3公司实现营业总收入396.71亿元,同比+15.56%,保障全年目标达成 [7] - 2024Q3茅台酒/系列酒分别实现收入325.59/62.46亿元,分别同比增长16.32%/13.14% [7] - 2024Q3直销/批发渠道分别实现收入182.61/205.43亿元,分别同比增长23.50%/9.72% [7] 盈利情况 - 2024Q3公司毛利率91.23%,同比-0.44pct,或主要受成本与产品结构等影响 [7] - 2024Q3公司销售费用率/管理费用率/营业税金及附加比率分别为4.08%/4.87%/16.18%,分别同比+0.36/-0.67/+0.36pct [7] - 2024Q3公司归母净利率为48.23%,同比-0.99pct [7]