报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司将进入到快速发展阶段,包括国内创新药的销售增长以及国际化的进度推进,底层逻辑是公司多年在创新药上的投入,开始进入了收获期 [4] - 公司创新管线丰富,国际化进程持续推进 [4] 公司业绩总结 - 2024年前三季度公司实现收入201.89亿元(同比+18.67%),实现归母净利润46.20亿元(同比+32.98%),实现扣非归母净利润46.16亿元(同比+37.38%) [4] - 单三季度,公司实现收入65.89亿(同比+12.72%),实现归母净利润11.88亿(同比+1.91%),实现扣非归母净利润11.26亿(同比+0.84%) [4] - 利润增速低于收入增速主要原因在于去年同期销售费用率低基数,公司减少了相应的会议推广活动导致去年同期销售费用率较低,后续随着整改活动的结束,公司的销售费用率有所提升恢复至行业合理水平 [4] - 公司持续加大研发投入,24年Q3研发费用率达到23%,保持在较高水平 [4] 创新产品进展 - 公司自身免疫疾病领域首个创新药夫那奇珠单抗获批上市,至此公司在国内获批上市1类创新药增至17款 [4] - Q3共3项创新药上市许可申请获国家药监局受理,22个药物获得临床试验批件,1项适应症被纳入突破性疗法认定 [4] 国际化进展 - 仿制药方面,高难仿制剂布比卡因脂质体、注射用紫杉醇(白蛋白结合型)相继获准在美国上市 [4] - 创新药方面,公司重新向美国FDA提交卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼用于肝细胞癌一线治疗的生物制品许可申请(BLA),并得到正式受理 [4]