报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司实现营业收入 86.46 亿元，同比+3.54%，环比+32.69%；实现归母净利润 5.09 亿元，同比+52.73%，环比+20.26% [2] - 公司磷矿石、磷肥、草甘膦产品盈利能力同比增强，同时公司持续加强产品及工艺研发，积极向化工新材料企业转型升级，特种化学品板块保持良好的发展态势及盈利水平 [2] - 公司重点项目有序推进,后坪200万吨/年磷矿选矿及管道输送项目、瓦屋100万吨/年磷矿光电选矿项目建成投运,有助于提升磷矿资源综合利用效益 [4] - 公司控股子公司湖北兴福电子材料股份有限公司首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市获证监会批复 [6][8] 公司投资价值分析 - 公司磷矿资源储量及产能居行业前列,拥有4.03亿吨磷矿石储量,并持有其他磷矿资源,资源优势突出 [5] - 公司充分利用兴山区域丰富的水电资源和良好的光照资源,建成水电站32座、分布式光伏发电站13座,为公司化工生产提供成本低廉、供应稳定的电力保障 [5] - 公司新材料项目如湖北兴瑞40万吨/年有机硅新材料项目、湖北友兴30万吨/年磷酸铁锂项目等陆续建成,为公司培育新的利润增长点 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为296、324、343亿元,归母净利润分别为18.17、22.23、26.51亿元,对应PE分别为14、12、10倍 [9] - 维持"买入"评级,公司磷矿石资源优势突出,新材料项目带来新的利润增长点 [9] 风险提示 - 宏观经济波动风险 - 产能投放不及预期 - 产品价格波动风险 - 原材料价格波动风险 - 未来需求下滑 - 新项目进度不及预期 [10]