报告公司投资评级 - 上调为"买入"评级 [8][113] 报告的核心观点 公司商业模式优质 - 公司从产品到解决方案再到全场景的三步走发展,提高了业务粘性 [19][20][21][22][23][24][31][32][33] - 公司具有五大核心竞争力:产品、技术、渠道、供应链、管理体系 [33] 海外市场增长空间大 - 海外市场占公司营收超三成,公司成立新加坡子公司拓展海外业务 [93][94][95][99][100] 公司业绩稳定性较好 - 公司两次业绩波动可解释,主要受外部环境影响 [49][50][51][52] - 公司现金流充沛,资金周转能力强,库存管理良好 [53][54][55] 公司三大业务线发展前景广阔 1. 桌面通信终端:存量市场地位稳固,未来有望进一步提升市占率 [59][60][61][62][63][64][65][66] 2. 会议产品:市场渗透率较低,公司有望快速提升市场份额 [67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] 3. 云办公终端:市场空间广阔,公司产品矩阵不断完善 [82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司是专业的企业通信与协作解决方案提供商,集研发、销售及服务于一体 [19] - 公司从产品到解决方案再到全场景的三步走发展,提高了业务粘性 [19][20][21][22][23][24][31][32][33] - 公司具有五大核心竞争力:产品、技术、渠道、供应链、管理体系 [33] 公司业绩 - 公司两次业绩波动可解释,主要受外部环境影响 [49][50][51][52] - 公司现金流充沛,资金周转能力强,库存管理良好 [53][54][55] 公司三大业务线 1. 桌面通信终端 - 存量市场地位稳固,未来有望进一步提升市占率 [59][60][61][62][63][64][65][66] 2. 会议产品 - 市场渗透率较低,公司有望快速提升市场份额 [67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] 3. 云办公终端 - 市场空间广阔,公司产品矩阵不断完善 [82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] 海外市场拓展 - 海外市场占公司营收超三成,公司成立新加坡子公司拓展海外业务 [93][94][95][99][100] 盈利预测与估值 - 上调为"买入"评级,预计公司未来3年业绩将保持高增长 [8][108][109][110][111][112][113]